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站在519回望519:那些相同和改变

时间:2020-05-20    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

◎来源丨南方基金微视界(NFJJ4008898899)

◎作者丨微小南

1

特别的"519"

5月19日,对于A股投资者是个特别的日子。

话说在21年前1999年的5月19日,沪深股市突然一扫低迷,走出大幅攀升行情,30个交易日内股指上涨65%,519行情因此成为了老一辈投资者挥之不去的记忆。

“519行情”于1999年5月19日启动,于2001年6月14日结束。上证指数,从1057点启动,收于2245点,累计涨幅111.58%!

519行情的阶段划分

数据来源:Wind,浙商证券研究所

巧合的是,每年的5月19日,大盘整体上涨概率较高,因此投资者对于每年的5月19日有了一份别样的期待。

1999年以来

每年5月19日大盘涨跌情况

数据来源:Choice,统计时间1999/5/19-2020/5/19,如遇5月1日为节假日则顺延,过往表现不预示未来

2

那些相同和不同

2020年5月19日,A股再度在科技股引领下上涨。

历史是否正在悄然重演?

我们一起来看看此519与彼519有何异同~

01

三个相同

1

市场估值方面,都处在相对低位

从上证指数估值而言,

1999年5月19日与2020年5月19日时的上证指数市盈率都处于近两年低位。

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数据来源:Choice,1997/5-1999/5、2018/5-2020/5;?过往表现不预示未来

2

经济增长方面,都是先触底再反转

从GDP季度增速来看,

一方面1997年爆发亚洲金融危机造成了外需不振,另一方面当时国内国企改革进入攻坚阶段的压力,导致1999年前2年GDP季度增速连续多个季度回落;

再看当下2020年,受新冠疫情影响,GDP创记录地跌到-6.8%,此外前2年外部的不确定性以及内生动力的不足导致内外需均承压,对GDP增速也有一定影响。

国内GDP季度增速变化情况

数据来源:Choice,1995年一季度至2020年一季度

3

政策背景方面,都迎来系列政策支持

在政策层面的共同点,则是政策上实质性的支持,

不管是1999年还是现在,很多标志性政策文件正对资本市场发展形成举足轻重的作用。

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数据来源:财通证券研究所,南方基金整理

02

更多的是不同

21年前的“519行情”已记录在A股的历史坐标上。

时过境迁,“5.19”行情并不会简单的重复,如今的市场已经发生了根本改变。

1

经济结构发生变化

根据平安证券的研究,可以把1978年改革开放以来的各行业GDP增速分成四个阶段,

由一开始的金融业大发展,

到1992确立市场经济地位后工业的突发猛进(诞生了1999年的519行情),

紧接着2001年中国加入WTO,批发零售业成为行业主力军,

最后是如今的信息传输、软件和信息技术服务业。

资料来源:Wind,平安证券研究所

2

市场风格不同

从领涨的板块来看,1999年“519行情”爆发前,领涨的行业集中在机械设备、传媒、农林牧渔等相对传统的领域;

如今领涨行业则大变样,分布在食品饮料、医药生物、电子、计算机等硬核心科技及大消费行业。

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数据来源:Choice,行业标准为申万一级行业,过往表现不预示未来

3

市场定价体系更理性

21年以来,A股中的机构投资者规模有了大幅度增长,专业投资者对A股影响力愈发提升,市场的定价体系正变得更加理性。

公募基金行业历史规模变迁

图片来源:银河证券基金评价中心,1999年1月-2020年3月

除了以上三点不同,更多的不同体现在:

当前产业升级已上升为国家战略、工程师红利持续释放、注册制和多层次资本市场建设为新经济发展提供制度保障、业绩兑现带来绩优股走牛动力……

与1999年相比,A股长期稳健发展的基石更加坚实。

风险提示:基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证旗下基金一定盈利,也不保证最低收益。公司旗下基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对基金业绩表现的保证。

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