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利多逐步消化 期指上行乏力

时间:2020-04-14    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

近半个多月来,包括A股在内的全球股指重心上移。欧美疫情严重地区经过封城防控,疫情改善,前期过于悲观的预期得以修正。随着市场反弹,基本面的利多逐步消化。后期指数仍将面对疲弱的基本面,反弹高度受限。

  期指自3月下旬创下阶段性低点以来,重心稳步上移,主要驱动原因是海外疫情的悲观预期修复,以及国内政策持续利多的反映。上证指数累计上涨超过7%之后,对外盘回升、政策利多均已反映在了股价当中。

  政策力度维持,效果显现

  上周五,央行公布的3月货币信贷数据远超市场预期。M2增速在3年以来首次重回至10%上方,报10.1%;3月新增信贷达到2.85万亿,为历史上3月最高值,新增社融也达到5.16万亿。一系列稳增长政策的效果开始显现。基于投资者当前对政策仍显乐观的预期,加上后期货币端持续的企稳,预计市场对中期实体经济的复苏信心增加。

  除了逆周期的托底政策外,近期一系列改革政策也在稳步推出。上周,政策层出台的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》,旨在以要素市场化改革,推动发展质量变革,体现了高层将继续全面深化改革的决心,意义十分重大。未来在实体经济、股市及资本市场领域,投资者预期均有望迎来政策红利,提升要素活力和经济活力。

  本周,国内市场将迎来一季度主要宏观经济数据的发布。虽然投资者对一季度经济预期不高,但数据未发布前,仍对投资者风险偏好有所影响。

  近期逐步进入到上市公司一季报发布期。截至4月12日,A股已有1023家上市公司披露一季度业绩预告,占比26.8%,已披露公司中净利润增长的占比为41.2%,净利润下滑超过100%的公司共有284家。本周一季报继续进入密集披露期,投资者将继续从一季报中探寻上市公司半年乃至全年经营情况。

  外围市场进一步上行空间有限

  自3月下旬以来,全球股指中欧美股市反弹幅度更为明显。背后是基于对欧美疫情有所控制的乐观预期支撑。从欧洲最早暴发疫情,也是最早封城的意大利情况看,目前每日新增病例在3月21日创下高点后,振荡回落。西班牙在3月26日创下新增单日新高后,也呈现逐步回落态势。美国方面,进入到4月后,新增病例增速不再增加,呈现高位横盘,封城的措施逐步显效,后期单日新增病例将出现拐点回落。欧美的疫情虽然严峻,但边际上出现改善迹象,成为全球市场情绪的支撑。

  近期美股和A股均出现明显反弹,很大程度上已经消化了这一利多。在过去不到半个月时间,美国标普500指数反弹近25%。从积极的角度解读,外围市场的走稳反弹为国内市场的稳步回升提供了有力的动能。不过,未来美股进一步上行空间可能有限。截至上周,美国道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数,年度跌幅仅为16.89%、9.13%和13.65%。相比于实体经济将受到巨大的冲击,美股目前10%—15%的跌幅显得并不大,甚至很小。目前欧美疫情并未完全消除,市场广泛预期欧美二季度经济将陷入衰退,失业人口大增。在基本面因素扰动下,后期反弹是否能够持续存在比较大的疑问。美国股指继续上行的难度显然在加大。若美股滞涨或者重新回落,A股上行的市场氛围将被破坏。整体上,预计期指上行空间将受限。

  (作者单位:国泰君安期货)

责任编辑:张瑶

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